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2019/11/02

MOは好調な決算ｗｗｗ




月末MOの決算が発表されました。事前の予想通り期待できない決算だったものの、株価の方はあまり動きませんでした。既存のタバコ事業は減少、そして加熱式は成長、電子タバコ事業は損失確定の減損処理となりましたｗｗ。もう一回くらいJUULの減損来るかもしれないですねｗｗ。期待して待ってますｗｗ。

事前予想
まず始めに来るのがPMの決算で、これは期待が大きい。単純な話、第三四半期はドル安がかなり進んだから。これだけで利益が嵩上げされる。もちろん下落待ちの私にとっては悲報以外のなにものでもないが。。。そして末にあるMOの決算、これも期待大(？)。こっちは私の目論見通り市場予想以下の結果になりそうｗｗｗ。すでに2四半期外しているので、第三四半期も外してくれる期待が大きいｗｗｗ。電子タバコの規制もあるし。。。




問題はJUULへの1,2兆円ほどの投資。すでに3分の1ほど損失が出ているとか。つまり投資金額1,2兆円に対して、時価8000億円ほど。なお今後も電子タバコには逆風が吹き荒れそう。半値八掛け2割引、やはり3分の1ほどの価値が、成長性を失ったJUULの価値としては妥当か？つまりMOの保有分としては4000億円。



昨年末のKHCが減損処理をした時は、株価は一夜にして30％ほど動いたのですが、MOの下落幅は2％ほどで、翌日には上げてきました。投資家が今回の減損処理を悲観的に捕らえなかったのは、既存の事業は相変わらず成長産業で(？)業績が良かった事で、売り上げや収益に変わりがなかったことが上げられます。

また今回の減損処理は、損失の確定と言うよりは、個人投資家でいう損出しの意味合いが強いことも影響しました。つまり、利益に損失をぶつけて相殺することで、払う税金の圧縮や、税金の支払いを先延ばしにする意味合いが強かったと言えます。

法人の場合は、収益に対して法人税が掛かるのですが、今回の減損は4500億円ほどと、一年間のFCFにあたる5000億円分に、まるまるぶつける形となりました。またすでに投資したJUULの株価が、値下がりしたのを時価で計算し直しただけなので、キャッシュアウトもないことから、そこまで悲観されませんでした。

また市場が堅調だったことが、下落幅を限定的に留めたと言えそうです。そもそも指数を通しての売買が６、７割と言われているので。その指数が堅調ならばSP500を担うMOにも資金が流入することを意味します。



今回の判断は賢明な選択だったと考えられます。
1、まずきっちり損失と利益を相殺したこと。
2、被害が大きくなる前に、さっさと損失を確定して次に備えたこと。
3、規制により、成長性にケチが付いたJUULへの投資を見直したこと。
4、市場の規模は一定なので、電子から加熱式に経営方針を変えたことなど。
5、そして経営陣の判断や意思決定が迅速だったこと。
日本人が経営していたら、ナンピンしかねないとこですｗｗｗ。

やはり今の株価では手が出しにくいです。これは直近の安値を知っているためのアンカリング効果もあるのですが、同じタバコなら現状ならBTIの方が割安感があるからと言うのもあります。今後、市場全体が大きく下げ、それに吊られて下げるようなら買い増しを検討することになるかもしれません。また年末、年始にNISA枠を埋め立てるのもありですね。年初に埋め立てれば非課税枠の恩恵をまるまる1年使えるので。逆に年末は、残された時間が少ないので避けたいです。

実はMOの資産にはBUDが含まれているそうなんですけど、このBUD、株価が高値から半値になり、配当も借金の返済に充てるため減配しています。しかしながらこちらは長期間保有しているようで、含み益が消えただけで損失は出ていないようです。またBUD本体に傷が付いた訳ではなく、資産価値はそのまま残っているので、こちらの損失確定はないようです。BUD買いたいですねｗｗ。ABインベブｗｗｗ。ベルギーに本社がある世界一のビール会社ですｗｗ。直近の決算後は10％を越える下落でした。いやーｗｗ、投資って難しいｗｗｗ。



お勧めの記事


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2019/07/28

とある投機家の弁明、AMZN、GOOG、SBUX、INTC





最近、踏んだり蹴ったりっす。何をやってもうまくいかないっす。予想もことごとく間逆に行き、外しまくりっす。



おかしいっす。過去のトレンドからアマゾンは好調で、グーグルとインテルは駄目だろうと予想したら、おお外しっす。そもそも2年くらい前は、アマもGOOGも同じくらいの株価で900ドル前後だったのに、その後GOOGは低迷、アマ躍進、この傾向が続くだろうと予想したのにね、蓋を開けてみたら間逆っす。

まあアマとかハードルが高すぎるんで、予想を超えることは難しいと踏んでいたんだけど、でもねGOOGがこれだけ決算を受けて跳ね上がったのは不本意っす。そもそも低迷してたから投資家の期待値も低かったってのもあるっす。PERもハイテクにしては割安に推移していたから、買われてもおかしくななかったんだけど、低い期待値に対して、ちょっと成績が良かったら、サプライズ評価を頂いたっす。アマの場合、ちょっと良かった位じゃ予想に届かず下げるっす。




一番心外なのはSBUXっす。平均取得単価が49ドル程度で、一年で100%のリターンを上げられたのに、35%で満足したっす。で監視用に1株残したのも、全部処分したら、この打ち上げ花火っす。フラペチーノ2杯分損したっす。投資し始めた時のPERは17前後だったと思うっす。で今は2倍の３５っす。PER25前後で割高感が強かったんで保有する理由が無くなったっす。ちなみに過去の平均PERは30っす。流石にPER35はいらないっす。SBUXはこれで三四半期連続の好決算っす。SUBXで働いている人に聞いたら、「店舗の売り上げも伸びているし、店舗数も伸びてるし、伸びしろも大きいからまだまだ行く」らしいっす。欧州は全然店舗がないんで、今後かなり伸びるらしいっす。




釈明をするならね、損失は出してないっす。ただね遺失利益である、逃げた魚は大きかったっす。不満たらたらっす。アマとGOOGは買う気はさらさら無くて、予想だけっだたんだけど、外すと悔しいっす。今年のパフォーマンスは30%前後で、結構降りたんで、例え暴落が起きても、爆上げしても変わらないっす。ただ30%のパフォーマンスっていうのは、ただしくもあり、間違いでもあるっす。なぜなら昨年15%ほどの損失で終わった貯金を、今年引き出しただけで、実態は15%ほどのリターンでしかないっす。現金比重も重くなってきたっす。

「とある投機家の弁明」っていうのはパクリっす。元はラマヌジャンを評価した、数学者のハロルドハーディー先生の書籍、「ある数学者の生涯と弁明」っす。許しを請う訳ではなく、ただの釈明っす。ハーディーがこの本を書いたキッカケが、自身の数学に対する技術や独創性が衰退していることに気が付いたからっす。もともと予想なんて当たるものではないし、株価を当てることは出来ないっす。でもねこの外しっぷりは、投機家としての技術や独創性が衰退しまくりっす。もうね必勝法として、「私の逆をやれば絶対勝てる」と言っておきたいっす。
ここまで書いて気が付いたっす。米第二四半期GDP速報のことを書こうと思ったのにすっぽかしたっす。





お勧めの記事っす。


同じイギリスの数学者、アランチューリングの記事です。


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2019/07/25

テスラ暴落、３Mは暴騰




アナリストの期待に答えられなかったTSLAは暴落、市場予想を上回った3Mは続伸。ダウ指数が下落するなか、3Mは一番の上昇率。しかしながら売り上げは決して良いとはいえないので油断は禁物か。テスラは売り上げ未達で、利益率も低下の良いとこなし。


TSLA日足チャート


3M日足チャート






以前素材セクターの3Mは追加関税の影響を免れないため、業績が低迷するような偉そうな事をいっておりましたが、真に申し訳ございません。まあ今は買わないし買えないけど。
以前の偉そうな記事っす。さーせん。


こっちは前回の四半期決算の時の記事






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